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同仁堂开的中医院,计划赴港上市

2025-01-15 16:28 作者: 健识局 1502浏览 0评论 0 0 举报

       2024年12月31日,北京同仁堂医养投资股份有限公司更新了招股说明书。如果IPO成功,同仁堂医养将成为同仁堂集团的第4个上市公司,此前已有同仁堂、同仁堂科技、同仁堂国药。

 

       “同仁堂医养”其实是同仁堂集团旗下的中医医疗集团,主要业务来源于北京同仁堂中医医院、北京同仁堂第二中医医院等中医院, 自称为“中国非公立中医院医疗服务最大的中医院集团企业”。

 

       民营医院在国内向来不是容易做的“生意”。根据招股说明书,2021至2023年,同仁堂医养的营业收入分别为6.90亿、9.11亿、11.53亿元,90%基本来自于医疗服务。事实上,直到前年,同仁堂医养才刚刚扭亏,2023年、2024年前三季度,净利润分别为4263.4万元和2659.2万元,原因是这两年 公司剥离了同仁堂餐饮管理(药膳业务)、石家庄同仁堂中医院等亏损的子公司。

 

       同仁堂医养的上市计划也已经酝酿了许久。去年7月,同仁堂医养就已经递表,但直到招股说明书失效,也没成功上市。这一次, 中医院业务能否打动香港的投资者?

 

含着金汤匙出生

 

       同仁堂医养于2015年成立。创立之初,同仁堂只是想做一个投资平台,到2019年转变了经营路径, 将北京同仁堂中医医院并入这一板块。自此,从“同仁堂投资”更名为“同仁堂医养”。

 

       过去几年,同仁堂医养除了装入北京同仁堂中医医院、同仁堂第二中医医院,还顺利拿到了7家公立医疗机构的经营权。招股书披露,除了北京呼家楼第二社区卫生服务中心花了5800万元外, 其他6家社区服务中心都是“零成本”获得。

 

       靠着这些医院,同仁堂医养获得了持续的收入来源。招股书披露,从其他国企无偿划转来的医疗机构里,2024年前三季度,同仁堂医养获得收入就达到了2.88亿元。2023年,北京同仁堂中医医院、北京同仁堂第二中医医院分别创造了3.88亿元、2.14亿元的收入,这也是同仁堂医养旗下 唯二收入能够达到2亿元规模的两家民营医院。

 

图源:同仁堂医养招股说明书

 

       今年启动港交所上市计划前,同仁堂医养还从集团获得了资金。2024年3月,同仁堂集团等股东向同仁堂医养认购了5720.85万元注册资本,总代价3.66亿元。

 

卖身求存

 

       从经营情况来看,即便是有特色的民营中医医院也不好做。

 

       同仁堂医养的经营模式并不复杂: 抬着“同仁堂”这块金字招牌,在各地搜罗中医院、中医诊所等,装入筐中。2022年,同仁堂医养花费2.84亿元收购浙江义乌三溪堂保健院、三溪堂国药馆各65%股权,落子华东地区。今年1月,同仁堂医养还耗资超1亿元收购了上海承志堂、上海中和堂分别70%和60%的股权。

 

       2023年,三溪堂保健院的收入达到1.95亿元,净利润3031.2万元,是拉动同仁堂医养业绩增长的主要引擎之一。其他地区就不够理想了。 2021年来,石家庄同仁堂中医医院、同仁堂医养的药膳业务都存在明显亏损,新建的互联网医院又刚刚起步,投资还未见足够回报,最终导致同仁堂医养净亏损820万元。

 

       同仁堂医养设想中的“医”+“养”并没有完全打通。2024年前三季度,北京同仁堂中医医院门诊次均消费为711元,全国三级公立医院次均门诊费用为379.8元;住院次均消费9200元,也与公立医院基本相当。但仍主要困于 门诊人次、住院人次太少,2024年北京同仁堂中医医院前三季度住院人次仅达到251人/次,这才导致收入规模始终不大。

 

       根据招股书,截至2024年9月底,同仁堂医养仍累计亏损3419.7万元。收购也给同仁堂医养带去了一定压力,截至2024年9月底,同仁堂医养的商誉达到2.63亿元,旗下三溪堂保健院、三溪堂国药馆、上海承志堂的部分股权处于质押中。

 

        于是,从去年以来,同仁堂医养开始了一系列瘦身计划。2023年6月,同仁堂医养把同仁堂餐饮管理转让给了同仁堂康养。 2024年,同仁堂医养以47.99万元出售石家庄同仁堂中医院51%的股权,钱不多,但也能帮助从亏损的泥潭中脱身。

 

        同仁堂医养表示,未来将会把重点放在北京、天津、长三角、四川、重庆等国内经济活跃、人口稠密的地区。上市后,公司计划在2028年年底之前 收购5家医疗机构、按轻资产模式自行或通过与合作伙伴合资建立的方式新建5家营利性医疗机构。

 

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